Как выбирать облигации для покупки на брокерский счет4.7 (14)

Термин «облигации» — что это простыми языком

Облигация (от англ. «bonds») — это долговая ценная бумага с заранее установленным доходом. Держатели удерживают их и получают прибыль.

Главной идея долговых ценных бумаг: кредитование эмитента. Компания проводит эмиссию облигаций, далее продаёт их инвесторам, тем самым, беря деньги в долг. В день экспирации (погашения) эмитент обязан выкупить облигации по номинальной цене, иначе по этому выпуску будет объявлен дефолт.

Владельцы облигаций являются прямыми кредиторами. Они одолжили деньги эмитенту под проценты. В период действия ценной бумаги они получают доход в виде периодических купонных выплат. Он выплачивает периодически по установленному графику в конкретные дни. Частота выплат может быть раз в полгода, раз в квартал или раз в месяц.

Поскольку доходность облигаций и срок погашения заранее известны, то инвесторы относит их к классу самых «спокойных» ценных бумаг. На сленге их называют «тихой гаванью».

Доходность облигаций ограничена. Держатели не получат больше, чем купонный доход и премию к погашению (если она была).

Валюта облигаций

Могут быть номинированы в рублях, долларах и евро. Конечно, есть выпуски номинированные и в других валютах, но они не котируются на Московской бирже.

Примечание

Облигации выпущенные российскими эмитентами в долларах называются еврооблигациями.

Открыть ИИС

Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) – это разновидность брокерского счёта, но он задумывался властями, чтобы простые граждане (такие как мы с вами) начали покупать акции и облигации. Для этого государство придумало льготы, для тех, кто откроет ИИС. Правила такие: если вы положили на счёт до 400 тыс. руб. и не выводите средства в течение 3-х лет, то вам возвращают налоговый вычет в размере 13% от суммы на счёте. Вычет можно получить уже в первый год, подав декларацию в налоговую службу.

Такой счёт тоже можно открыть через брокера. Существует ограничение по количеству ИИС – один счёт на одного человека. На ИИС можно положить до 1 млн руб., но вычет вы получить только с 400 тыс. руб. Правда, через год можно доложить ещё 400 тыс. и получить ещё один вычет. Однако вторую сумму так же необходимо продержать на счёте 3 года с момента зачисления и т.д. Если в течение трёх лет вы всё-таки вывели средства, вычет придётся вернуть государству.

«Помимо купонного дохода по ОФЗ, который не облагается НДФЛ, инвестор может получить налоговый вычет в размере 13% от внесённой на ИИС суммы. Таким образом только за первый год владения ОФЗ на ИИС, можно получить примерно 21% годовых. Конечно, через год доходность уменьшится, ведь получать налоговый вычет каждый год на ранее внесённую сумму не получится. И всё же доходность вложения в ОФЗ через ИИС превышает лучшие банковские предложения по депозитам», – поясняет начальник управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александр Дубров.

На ИИС можно положить не только гособлигации, но и корпоративные бумаги. Однако по ним, с одной стороны, можно получить налоговый вычет, с другой, придётся заплатить НДФЛ на купонный доход.

Определение и характеристики

Облигация — это эмиссионная долговая бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента (лица, выпустившего его), в установленный срок денежные средства, равные стоимости бумаги, или иное имущество, эквивалентное стоимости. Облигация является ценной бумагой.

По сути, облигация — некая альтернатива банковскому кредиту. Чтобы понять, что из себя представляют облигации и зачем они нужны, разберем их суть на простом примере. Компания для расширения ассортимента своего магазина или открытия новых точек может привлечь средства тремя способами: продажа части акций на фондовой бирже, банковский кредит или выпуск облигаций. Последние являются долговыми обязательствами данной компании перед держателями бумаг.

В свою очередь владельцы облигаций выдают эмитенту своего рода кредит, который компания должна будет погасить в полном объеме через установленный промежуток времени. Также данный вид актива предусматривает возможность выплаты дохода (фиксированный или плавающий процент). Как правило, инвестиции в акции и облигации предусматривают более высокий доход, чем депозит в банке, что делает их очень привлекательными для покупки.

Облигации могут свободно торговаться на фондовом рынке, что влияет на дальнейшую стоимость бумаги, которая может быть как выше, так и ниже номинала. Отметим, что обычно стоимость подобных активов достаточно высока. В отдельных случаях цена на одну бумагу может составлять сотни тысяч долларов.

Срок выпуска облигаций колеблется от нескольких месяцев до десяти лет.

Для чего использовать короткие облигации

Так как короткие облигации меньше зависят от рисков – как изменений ставок в экономике, так и санкций, геополитики и твитов Трампа – то их можно использовать для «парковки» средств на которой срок. Например, на 1-2 года. Вероятность, что за это время что-то случится, гораздо ниже, чем на дистанции в 10-15 лет.

Словом, короткие облигации более устойчивы, чем длинные. Вы можете их купить и продать по рыночным ценам, не рискуя, что ваш капитал просядет на 5-10% из-за телодвижений Центрального банка. Ждать погашения по коротким облигациям не обязательно. По сути, такие бонды являются аналогом депозита.

Устойчивее всего себя показывают ОФЗ с погашением до 1 года и американские трежеря. Если уж хотите совсем-совсем надежности, то можно выбрать для парковки средств фонды на облигации с минимальной модицифированной дюрацией, например, FXMM, GPBS или, SBGB. Обратная сторона этих фондов – меньшая доходность.

Еще одна консервативная стратегия – использование коротких (трехлетних) ОФЗ на ИИС. Это позволяет и заработать без риска, и получить налоговый вычет.

Дисклеймер (прочесть обязательно!)

Всё сказанное ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я не советую покупать те или иные выпуски облигаций, а просто даю обзорную информацию об имеющихся в вашем распоряжении вариантах.

Решение инвестировать в ту или иную облигацию с ежемесячным купоном вы принимаете самостоятельно, я не несу ответственности за принятые вами действия.

Перед тем, как вложиться в облигацию, тщательно изучите все условия выпуска и проанализируйте самого эмитента. Во время кризиса 2020 года возможны дефолты даже надежных компаний, не говоря уже о разнообразных мелких конторах.

Как именно отбирать облигации и анализировать эмитенты, я пишу в своем курсе по инвестированию в ВДО. Новичкам советую скачать и прочитать бесплатный курс по инвестированию в облигации.

Виды облигаций по сроку погашения

Коммерческие бумаги. Облигации со сроком погашения до 1 года. В основном такие инструменты выпускают государства. Основной рынок коммерческих бумаг находится в США. В России с коммерческими бумагами население познакомилось во время выпуска печально известных ГКО (государственных краткосрочных облигаций), который закончился дефолтом в 1998 году.

Краткосрочные облигации. Облигации со сроком погашения от 1 до 5 лет.

Среднесрочные облигации. Облигации со сроком погашения от 5 до 10 лет.

Долгосрочные облигации. Облигации со сроком погашения от 10 лет.

Бессрочные облигации. Облигации без срока погашения. Недавний пример выпуска таких облигаций — облигации РЖД 001Б-02. Инвестор, купивший подобную бумагу, получает купонный доход в течение неограниченного времени (пока компания существует и в состоянии обслуживать свои обязательства). Он также может продать бессрочную облигацию на рынке другому инвестору.

Повышение ключевой ставки

Другой риск заключается как раз в обратном – повышении ключевой ставки. Напомню для тех, кто подзабыл или не знает – от значения ключевой ставки зависит в числе прочего доходность депозитов. Чем выше ставка – тем щедрее депозиты.

Спрос на такие облигации падает, и их начинают продавать всё дешевле – до тех пор, пока доходность к погашению не уравновесится с депозитами. Так, если облигация стоит 1000 рублей (100% от номинала), то она, чтобы отыграть падение доходности, будет стоить примерно 930 рублей (93% от номинала), так что в итоге ее доходность станет равна 15% (8% купон + 7% курсовая разница).

Этот механизм формирования доходности облигаций я уже подробно описывал.

Таким образом, если Центробанк будет повышать ключевую ставку, то ОФЗ с доходностью ниже этого значения будут терять в цене. И если вы решите выйти в кэш – то потеряете деньги.

Естественно, если вы купили ОФЗ и держите до погашения, то вам пофиг на все эти ставки и котировки – вы получите закрепленную доходность. Но, блин, это тоже риск!

Как зарабатывать на облигациях

Долговые ценные бумаги не продают в банках. Для частных инвесторов они доступны на специальных торговых площадках, под названием биржа. Но и туда простого смертного не пустят. Торгуют на ней организации с соответствующей лицензией и аккредитацией. Это брокеры. Но любой частник может поучаствовать в торгах на бирже. Для этого надо открыть брокерский счет:

1. Выбрать брокера. Лучше воспользоваться рейтингами, изучить размеры комиссий, почитать отзывы на финансовых порталах.
2. Онлайн или лично прийти в офис для заключения договора. Процедура занимает несколько минут.
3. Перевести сумму на брокерский счет.
4. Начать покупать облигации на бирже. Это можно сделать в личном кабинете на сайте брокера, по телефону, отдавая распоряжение о покупке, или через специальную платформу типа QUIK.

Вы покупаете облигации по рыночной цене, выше или ниже номинала. Кроме этой цены вы должны заплатить бывшему владельцу накопленный купонный доход (НКД). Купонный доход начисляется ежедневно. Поэтому, если до срока выплаты очередного купона еще есть время, то вы обязаны выплатить уже накопившийся к дню покупки доход бывшему владельцу.

Как заработать на облигациях:

Нельзя забывать о налоге на доходы. Ставка для резидентов РФ составляет 13 %. Облагается и купонный доход, и полученная прибыль при продаже. Но есть возможность вообще ничего не платить:

1. Купонный доход по ОФЗ, региональным и муниципальным ценным бумагам не облагается налогом.
2. Прибыль от продажи не облагается налогом, если вы владели облигациями минимум 3 года (распространяется на бумаги, купленные после 01.01.2014 года).
3. С 01.01.2018 года не облагаются НДФЛ и купонный доход по некоторым корпоративным облигациям. Их список есть на сайте Московской биржи.
4. ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) предусматривает льготное налогообложение для всех ценных бумаг, купленных на внесенные на него деньги (но не более 400 000 руб.)
5. С 01.01.2018 года НДФЛ облагается только разница между суммой выплаты и суммой, которая рассчитывается исходя из размера ключевой ставки + 5 %. Поясню на примере.

Налоги по вашим операциям начисляет и перечисляет в бюджет брокер, поэтому не надо самостоятельно приходить в налоговую и рассчитывать НДФЛ.

Два главных плюса облигаций

1. для граждан. Номинальная стоимость большинства облигаций составляет всего 1000 рублей.

2. . Он накапливается у текущего держателя. Если инвестор захочет продать ценные бумаги на бирже, то весь накопленный купонный доход не пропадёт. Его автоматически заплатит новый инвестор.

Например, накопленный купонный доход составляет 20 рублей, облигация стоит 1010 рублей на бирже, тогда покупатель заплатит за неё 1030 рублей. В момент выплаты купона ему заплатят полный купон. В зависимости от срока владения все получили свои накопленные проценты.

Можно сказать, что в каком-то роде облигации являются аналогом банковского вклада, но с возможностью всегда его закрыть и не потерять накопленные проценты.

Более подробно про этот механизм можно прочитать в статьях:

Как купить облигации

Чтобы вложить деньги в облигации, необходимо выбрать брокера и открыть брокерский счет. Список брокеров можно найти на Московской бирже

При выборе брокера рекомендуем обратить внимание на наличие у него лицензии Центрального банка России. Без нее брокер не имеет права совершать операции на бирже

Узнать, есть ли у брокера лицензия, можно на сайтеЦБ России.

Еще один важный критерий выбора — тарифы на услуги. Кроме комиссии за сделки, брокер может брать плату за услуги депозитария, обслуживание счета, ввод и вывод средств, использование торговой платформы, голосовые поручения на совершение сделки, смс-оповещения.

Способы выплаты доходов по облигациям

По способу выплаты доходов облигации можно разделить на два вида:

Процентные (купонные) облигации

По процентным облигациям эмитент выплачивает периодический процент, называемый купоном, в течение всего срока обращения облигации. Кстати, подавляющее большинство облигаций, находящихся в обращении, являются процентными.

Дисконтные (бескупонные) облигации

Как видно из названия, по этим облигациям купоны не выплачиваются. При выпуске облигации ее продают ниже номинальной стоимости. Погашение же происходит по номиналу. Таким образом, доход держателя облигации равен дисконту – разнице между ценой приобретения и номинальной стоимостью.

Процентные или купонные облигации делятся по виду купонных ставок:

— Плавающая купонная ставка (как правило, привязана к какой-либо ставке на рынке межбанковского кредитования);

— Фиксированная купонная ставка (одинакова на протяжении всего срока обращения облигации);

— Равномерно возрастающая купонная ставка (индексируемые облигации).

Для каждой облигации можно рассчитать её номинальный доход. Номинальный доход облигации – это гарантированный доход по процентной ставке, которая устанавливается при её выпуске. Эту ставку в зависимости от типа облигации также называют дисконтной или купонной.

Доходность к погашению более важный показатель, чем текущая доходность. С её помощью можно сравнить доходности купонных и дисконтных облигаций, сопоставить доходности облигаций с разными сроками погашения (купонами).

Доходность к погашению бескупонной облигации рассчитывается по формуле:

Где: r – доходность к погашению

N – номинальная стоимость облигации

P – текущая цена

n – число лет до погашения (срок погашения)

Пример: Номинал бескупонной облигации 1 000 руб., срок до погашения три года, её текущая стоимость 850 руб. Рассчитаем доходность к погашению:

Доходность к погашению купонной облигации рассчитывается по формуле:

Где: r – доходность к погашению

N – номинальная стоимость облигации

P – текущая цена

C – купон

n – срок погашения

Пример: Номинальная стоимость облигации 1000 руб., купон равен 7% с периодичностью выплат один раз в год. Погашение облигации через 5 лет, её текущая стоимость – 890 руб. Рассчитаем доходность к погашению:

Разницу доходностей двух облигаций обычно называют спредом доходностей.

В целях закрепления материала определите доходности следующих облигаций:

1. Номинальная стоимость облигации 1000 руб., срок погашения 5 лет, текущая цена 750 руб.

2. Номинал облигации 1000 руб., купон 8%, который выплачивается один раз в год, до погашения 7 лет, текущая цена 1055 руб.

← Казначейские ценные бумаги США		Особенности выпуска акций →

Классификация ценных бумаг

ЦБ отличаются по тому, кто их произвел и по экономической сути. Некоторые виды означают вклад в развитие организации, другие – банковский вклад. Любые бумаги могут приносить прибыль.

Деление по функционалу:

• паевые. Они определяют пай, который можно купить или продать. В основном это акции;
• долговые. Бумаги, фиксирующие факт взятия кредита (долга). К ним относятся: акции, закладные, облигации, сертификаты, векселя;
• производные. Инструменты, подтверждающие право на сделку. Это опционы и фьючерсы.

По сроку действия и месту обращения ценные документы делятся на:

• коммерческие. Рассчитаны на короткий срок, функционируют на денежном рынке. К ним относятся векселя и аккредитивы;
• фондовые. Продаются и покупаются на фондовом рынке, действуют больше 12 месяцев или бессрочно. Это акции и облигации.

По сроку действия:

• срочные. Бывают краткосрочными (до 1 г.), среднесрочными (от 1 г. до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30-40 лет);
• бессрочные. Их существование не ограничено сроком действия.

Важно! Фондовые инструменты продаются неограниченное число раз. Коммерческие – единожды

По классификации видов ценные бумаги делят на:

• основные. Документы, в основе которых имущественные права на какой-либо актив. Могут быть первичными и вторичными. Первичные – сами ценные бумаги (акции, векселя, облигации). Вторичные – бумаги, выпускаемые на первичные ценные бумаги. Например, депозитарные расписки;
• производные (дереватив). Это документ без бумажного носителя, возникающий из-за изменения цены актива, лежащего в основе ценной бумаги. К производным бумагам относятся: опционы, свопы и разные виды фьючерсов.

По форме:

• документарные (бумажные). Выпускаются в виде документа;
• бездокументарные (безбумажные). Не имеют бумажного носителя.

По способу владения:

• предъявительские (неименные);
• именные, выпущенные для конкретного человека;
• ордерные. Могут использоваться лицом, указанным в документах.

По виду выпуска:

• эмиссионные. Появляются крупными партиями (сериями). Подлежат государственной регистрации в обязательном порядке;
• неэмиссионные. Государственная регистрация не проводится.

По наличию риска:

• безрисковые. На практике краткосрочные государственные облигации;
• рисковые. Бумаги, в больше степени подверженные волатильности (изменение стоимости). К низкорисковым относятся государственные бумаги, к среднерисковым – корпоративные облигации. К высокорисковым документам относят акции.

Кроме того, существуют ЦБ российской или иностранной принадлежности, а также рыночные и нерыночные варианты активов.

Снижение купонной доходности

Следует помнить, что купон по облигации – это не навсегда. Если только он не является постоянным. Если купон является переменным, то он может и снизится.

Так, на российском рынке ОФЗ имеются гособлигации с переменным купоном, который привязан к текущей ставке РУОНИА (это ставка по межбанковским овернайтовым кредитам крупнейших банков России). Если эта ставка снизится, то доходность ОФЗ тоже упадет.

Например, ОФЗ-29006-ПК. Купонная выплата последовательно снижается с каждым годом.

Ставка РУОНИА меняется в зависимости от ключевой ставки Центробанка. Чем ниже значение ставки, тем ниже РУОНИА и, соответственно, доходность по таким облигациям.

Дисклеймер

Нижеследующая информация не является инвестиционной рекомендацией. Я советую включать облигации в свой портфель только после их тщательной самостоятельной проверки и если данные бумаги соответствуют вашей инвестиционной стратегией.

Также обращаю внимание, что стоимость облигации измеряется в процентах от номинала. Если номинал облигации составляет 1000 рублей, а ее стоимость в процентах – 99,89%, то такая облигация стоит 998,9 рублей

Для простоты я указываю цену сразу в рублях.

Цена облигации постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения. Поэтому указанные в обзоре цены (и, соответственно, доходность к погашению) могут отличаться от текущих рыночных показателей. Цифры актуальны на момент написания статьи (17 марта 2020 года).

При покупке облигации вам нужно будет уплатить прежнему владельцу накопленный купонный доход. Если вы будете продавать облигацию раньше срока погашения, то тоже получите НКД от нового владельца. Наличие НКД делает облигацию ликвидным инструментом, иначе бонды бы продавались и покупались только в дату выплаты купона.

Терминология облигаций — полный словарь

У облигаций много различных терминов, которые стоит освятить. Все они интуитивно понятны после первого ознакомления. Давайте пробежимся по словарю основных понятий.

1 Номинальная стоимость (номинал) — это первоначальная стоимость ценной бумаги в момент эмиссии. Когда они выпускались физически, то цена указывалась на самой облигации.

Почти все российские облигации имеют номинал 1000 руб. На фондовом рынке — это эквивалентно 100%. Рыночная цена может отличаться от номинальной как в большую, так и в меньшую сторону. Например, 105% означает, что рынок оценивает текущую стоимость дороже на 5%: 1050 рублей.

Эмитент обязан выкупить весь выпуск по номинальной стоимости в день погашения.

2 Рыночная цена или чистая стоимость — это текущая цена облигации на фондовой бирже, выраженная в процентах к номиналу.

Например, 103% означает, что рыночная цена превышает номинальную на 3% (1030 р). А 96% означает о том, что есть дисконт в 4% (960 р).

3 НКД по облигации (накопленный купонный доход) — это накопленная сумма дохода по процентам с момента последней выплаты. Размер НКД увеличивается каждый день. В момент выплаты купона НКД обнуляется.

Пример 1

Ставка купонного дохода составляет 12%, выплата производится каждые полгода. Получаем две выплаты в год по 6%. Предположим, что с последней выплаты прошло 65 дней. Значит, на данный момент НКД составляет [65/183 × 6] = 2,13%. Другими словами, за один день по купону накапливается 0,0328 рубля на 1 бумагу.

Пример 2

Облигация стоит ровно номинал 1000 руб. Тот, кто покупает её на бирже сейчас автоматически заплатит НКД продавцу в размере 2,13%. Эта сумма снимется с брокерского счёта автоматически. Но не стоит беспокоиться, в случае продажи другому инвестору он также выплатит его.

Если просто удерживать облигацию следующие 118 дней до выплаты НКД, то инвестор получит выплату в размере 6% автоматически. С учётом ранее уплаченных 2,13%, чистый доход за эти дни составит 3,87%.

4 Купон — это процентный доход по облигации, выраженный в процентах. Сведения о дате платежа и его сумме известны заранее. Выплаты производятся либо каждый месяц, либо раз в квартал, либо раз в полгода. Частоту выплаты определяет эмитент в момент эмиссии. Более подробно читайте в статье: купонный доход по облигациям.

По большинству выпусков на российской бирже купоны выплачиваются два раза в год. Например, такие условия у всех гособлигаций и крупных компаний.

Выплата купона происходит с удержанием налога на прибыль.

5 Оферта — это правила возможности досрочного погашения. Оферта есть далеко не у всех выпусков.

Оферта по облигациям бывает двух видов:

• Безотзывная или Put (по желанию инвестора). Соглашаться или нет принимает каждый инвестор самостоятельно, исходя из выгодности предложения.
• Отзывная или Call (по принудительному выкупу). Цену выкупа предлагает эмитент.

Все муниципальные выпуски и ОФЗ не предусматривают оферту, то есть они без возможности досрочного погашения. Только корпоративные бумаги могут быть с офертой.

Оферта по облигации — что это значит;

6 Дюрация — это количество лет, через которое вложенные деньги в облигации вернутся, не учитывая номинальную стоимость. Дюрация используется для сравнивания привлекательности разных выпусков. Естественно, что чем ниже это значение, тем лучше.

Дюрация — что это такое простыми словами;

7 Эмитент — это организация/компания, выпускающая долговые ценные бумаги. Чуть ниже мы рассмотрим их классификацию.

8 Дисконт — это премия между ценой покупки и номиналом. Если инвестор будет держать облигации до погашения, то это будет его дополнительным доходом к купону. Например, удалось купить по 92%. Значит 8% будет премией к погашению.

9 ВДО — аббревиатура «высокодоходные облигации». Выпускаются небольшими эмитентами, которые дают больший процент по купону, но и риски по ним больше.

Что такое мусорные облигации;

10 Амортизация — это периодическая выплата части номинала. Есть у части выпусков корпоративных ценных бумаг. Чаще всего частичные выплаты по номиналу производятся в день начисления купонного дохода. Например, через 5 купонных выплат выплачивается ещё 20% номинала. После чего, 100% будет означать стоимость в 800 рублей и т.д.

Чаще всего такие выпуски имеют более высокую доходность. Более подробно про механизм амортизации можно прочитать в статье:

Амортизация долговых ценных бумаг;

Ещё можно встретить такое понятие как «квазиоблигации». Слово «квази» в этом случае это синонимы: «как бы», «почти», «якобы». Обычно так называют акции, которые стабильно платят дивиденды и поэтому их сравнивают с долговыми ценными бумагами.

Где ознакомиться со списком облигаций, как составить портфель

Информацию по этому типу ценных бумаг можно посмотреть на rusbonds.ru, сайте ММВБ, на cbonds.info отображаются те же данные. Так что источников информации хватает.

На перечисленных порталах можно сортировать ценные бумаги по множеству критериев – задать пороговые значения купонных выплат, эмитента, ознакомиться с его надежностью. Есть разделение облигаций на категории в зависимости от эмитентов (муниципальные, государственные, корпоративные).

Один из самых удобных сервисов для поиска облигаций – rusbonds. Все облигации разделены по категориям, в поиске масса фильтров, а информация выдается в удобном для восприятия виде.

Что касается составления портфеля, то стратегий можно выработать несколько:

• максимально консервативную. Включить, например, в нее 70% государственных и 30% корпоративных с более высокой доходностью. У брокера “Открытие” есть готовые стратегии такого плана, в портфеле ИИС «Стабильный» логика составления примерно та же;
• умеренную, примерно поровну распределить процент облигаций;
• сделать ставку на риск. Вложиться в самые рискованные ЦБ с максимальным уровнем выплат и не обращать внимания на риск. Если хоть одна из таких «мусорных» бумаг выстрелит, прибыль покроет убытки по остальным. Муниципальные и государственные ЦБ не используются, только корпоративные.

Название компании (данные на февраль 2020 г.)	Размер купона, % годовых	Цена срвзв. чистая, % от номинала	Дата погашения	Тикер
Совкомбанк-5-боб	7.5	101.08	25.11.2027	RU000A0ZYJR6
Роснефть-002Р-04-боб	7.5	104.029	03.02.2028	RU000A0ZYT40
ПИК ГК-БО-ПО1	5.65	99.29	25.02.2022	RU000A0JXK40
Система АФК	9.75	105.21	30.09.2025	RU000A0JVUK8
Уралкалий-ПБО-04-Р	7.7	104.4	09.06.2023	RU000A0ZZ9W4
МТС-001P-06	7.25	104.612	26.02.2025	RU000A0ZYWY5

При составлении портфеля рекомендую обратить внимание на облигации из таблицы выше. Они надежны, дают неплохой купонный доход и могут стать основой инвестпортфеля

Я не сторонник чрезмерного риска, потому не советую превращать инвестирование в лотерею и работать либо по 1, либо по 2 схеме. Подробнее о том, как правильно выбрать облигации для инвестирования я расскажу в отдельной статье.

Какие параметры есть у облигации

У каждой облигации есть ряд важных параметров, на которые стоит обратить внимание перед покупкой:

Номинал.Это сумма, которую берет эмитент у вас в долг

Самый распространённый номинал бумаги – 1000 рублей
Давайте рассмотрим на примере, почему так важно обращать внимание данный параметр. Допустим, номинал облигации равен 1000 рублей
Однако на бирже она торгуется по 1015 рублей за одну штуку

Почему так происходит? Желающих приобрести облигацию может быть слишком много, поэтому ее стоимость может подниматься выше номинала. Но важно понимать, что при погашении вам вернут только номинал, т.е. 1000 рублей. И наоборот, при низком спросе цена облигации может упасть ниже номинала. В таком случае у вас появляется возможность заработать на разнице цены и номинала облигации.

Купон.Это процент, который будет выплачиваться за пользование вашими деньгами. Чаще всего такие выплаты производятся 2-4 раза в год. Купоны бывают плавающими и фиксированными. В случае с фиксированными купонами вы всегда знаете заранее, сколько вам заплатят. Если купон плавающий, то вам известен размер только следующей выплаты, и спрогнозировать общую доходность бумаги непросто.

Дата погашения.Это дата, когда эмитент вернет номинал облигации инвестору. Если вы новичок, то лучше всего выбирать облигации с датой погашений к тому времени, когда вам понадобятся денежные средства. В таком случае вы всегда будете заранее знать, сколько денег вы получите и когда. Но держать облигацию до погашения вовсе необязательно, ее можно продать на бирже другим участникам рынка.

К каким облигациям присмотреться в 2021 году

Облигации Федерального Займа (ОФЗ):

• длинные — Казахстан-07-об, Казахстан-11-об, ОФЗ-26207-ПД, ОФЗ-26212-ПД, ОФЗ-26218-ПД и др.;
• короткие -Беларусь-07-об, Беларусь-03-об, Беларусь-04-об, Казахстан-01-об, ОФЗ-26229-ПД и др.;
• муниципальные облигации – Карач-ЧеркесРесп-35001, Хакасия Респ-35006-об, ТомскАдм-34008-об, Ульяновская область-35002, Краснодар-34003-об и др.

Прибыльными считаются корпоративные и облигации таких государственных и квазигосударственных компаний как ВЭБ, Роснано, Газпронефть, РЖД, ГазпромКапитал, Сбербанк, Ростелеком и др.

Прибыльными облигациями акций Мосбиржи являются также ценные бумаги Сегежа Групп, ПИК, ЧТПЗ, Хэдзхантер, МТВ, ГПБ, МосковКредБанк, Лента, Альфа-банк, Магнит, Норникель и др.

Виды облигаций по типу эмитента

Существуют два основных вида облигаций по типу эмитента.

Государственные и муниципальные облигации. Это облигации, выпускаемые государством или отдельными регионами. Государственные облигации имеют самый высокий уровень надёжности, так как выплаты по ним обеспечивает государство. Ключевое отличие от вклада в банке в том, что гарантия государства по облигационным выплатам не ограничивается 1,4 млн руб.

С регионами всё несколько сложнее. У каждого региона своя финансовая ситуация, и теоретически какой-то из них может допустить дефолт. Рынок региональных облигаций не очень повёрнут к частному инвестору, поэтому при оценке финансового состояния региона лучше всего ориентироваться на рейтинги (о них ниже). Стоит помнить, что по региональным облигациям отвечает именно регион, а не государство. В тяжёлой ситуации государство, скорее всего, поможет проблемному региону, но в теории оно не обязано это делать. Разумеется, доходность региональных облигаций несколько выше, чем доходность государственных облигаций потому, что кредитный риск по ним выше.

Внимательный читатель спросит — а как же государственный дефолт в 1998 году? Отвечаем: состояние государственных финансов тогда и сейчас несравнимо, и в настоящий момент российские государственные облигации действительно являются инструментом с наиболее низким уровнем риска.

Корпоративные облигации. Как следует из названия, это облигации, выпускаемые отдельными компаниями. Это могут быть как настоящие гиганты рынка, такие как «Газпром» или «РЖД», так и куда менее известные компании. Уровень риска по облигации будет зависеть от финансового состояния компании. Для облегчения труда инвесторов придуманы специальные рейтинги — о них мы более подробно поговорим ниже, как и о возможной доходности корпоративных облигаций.

Риски инвестирования в облигации

Рисков инвестиций в облигации практически нет. Они обеспечивают гарантированный стабильный доход. При этом имеют низкую волатильность цены, особенно, если сравнивать с акциями. Обвалиться в цене могут лишь преддефолтные облигации или в случае крупных экономических потрясений. В остальных случаях портфель будет стабильно расти.

Тем не менее риски у держателей всё же есть:

1. Риск повышения ключевой процентной ставки. В этом случае рыночные цены облигаций пойдут резко вниз. Но этот риск можно легко нивелировать, просто купив краткосрочные ценные бумаги;
2. Риск дефолта. Для этого делаем диверсификация рисков путем покупки нескольких эмитентов;
3. Риск понижения кредитного рейтинга эмитента. Защиты от этого почти нет. Можно лишь снизить потери держа краткосрочные выпуски. Они мало упадут в цене;
4. Риск падения котировок. Это особенно актуально для держателей долгосрочных выпусков.

Как абсолютно законно не платить налог на прибыль?

Есть лазейка, позволяющая не выплачивать налог на прибыль при соблюдении определённых условий. Речь идет об ИИС (индивидуальном инвестиционном счете), открыть его может каждый резидент РФ, и государство компенсирует 13% налога. Нас эта возможность интересует тем, что с помощью ИИС можно абсолютно легально инвестировать в облигации, получать доход за счет этого и компенсацию налога от государства. Налог на прибыль в этом случае с вас взиматься не будет. О том, где лучше открыть индивидуальный инвестиционный счет  я уже рассказывал ранее.

Из ограничений отмечу:

• в год нельзя вносить на счет больше 1 000 000 рублей. Налог на прибыль не взымается и не имеет лимитов по сумме, а вот налоговый вычет можно получить максимум с 400 000 рублей;
• физлицо не может открыть несколько ИИС;
• ваши средства по сути замораживаются на 3 года, вы не можете частично или полностью досрочно вывести деньги. Вернее, вывести-то вы их сможете, но о налоговой льготе можете забыть в таком случае, придётся уплатить 13% с полученной прибыли;
• деньги на ИИС можно перечислять только со своего банковского счета;
• 3 года – минимальный срок, на который резиденты РФ могут открывать ИИС, при желании договор можно заключить на большее время. На видео ниже преимущества ИИС описаны очень подробно.

Самое главное, что нет ограничений по работе с акциями, облигациями и прочими типами ценных бумаг. Эта практика давно распространена в мире, например, в США аналогичная схема работает еще с 1974 года, в Великобритании – с 1999 года, а в Канаде с 2009 года.

Как измеряется волатильность облигации

Суть такова: чем меньше модифицированная дюрация, тем меньше облигация зависит от изменения ставок. При дюрации равной 1 доходность облигации двигается равномерно с изменением ставки. Так, если ЦБ РФ снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт, то такая облигация станет менее доходной опять-таки на 1 процентный пункт.

Если же дюрация равна 3, то при снижении ключевой ставки на 1 пункт доходность таких облигаций упадет на 3 пункта сразу. При повышении ставки на 1 пункт, наоборот, вырастет на 3 процентных пункта.

У коротких облигаций модифицированная дюрация обычно равна 1-2, иногда 3, у длинных может достигать и 5-6.

Чтобы понять различия между менее волатильными короткими и более волатильными длинными облигациями, просто взгляните на эти два графика. Синим показан график GPBS – фонд, состоящий из корпоративных облигаций с модифицированной дюрацией 2. Красным – GPBM, фонд, состоящий из бондов с модифицированной дюрацией 4.

Видно, что красный GPBM более волатилен – сильнее падает и быстрее отрастает.

Важно: на цену облигаций влияют и другие факторы. Например, геополитические риски, как у нас в России

В периоды повышенной волатильности, когда на цены облигаций воздействуют нерыночные факторы, значение дюрации может искажаться. Поэтому лучше считать ее на спокойном рынке.

С другой стороны, когда у нас рынок был спокойным?

Как изменение цены облигации влияет на её доходность

Поскольку облигации торгуются на бирже, их цена может (и будет) отличаться от их номинальной стоимости. Когда спрос на облигацию растёт, её цена будет повышаться, и наоборот.

Так как купон выражен в процентах от номинала, рост цены облигации приведёт к тому, что её доходность снизится. Это произойдёт потому, что размер купонных выплат инвестору останется неизменным (ведь купон зависит от номинала, который не меняется), а за право получить эти выплаты инвестору придется заплатить больше (из-за роста цены облигации). При падении цены облигации её доходность вырастет.

Скриншот с сайта Московской биржи

Самый лучший способ рассчитать доходность облигации — воспользоваться специальным калькулятором Московской биржи или другим подобным инструментом.