Листинг ценных бумаг

Этапы листинга

Листинг ценных бумаг на фондовой бирже — это процедура, которая проводится по правилам, устанавливаемым самой биржей. И у каждой биржи правила свои. Обычно они выложены в открытом доступе на официальном сайте. Например, с правилами листинга ценных бумаг на Московской бирже можно ознакомиться по данной ссылке.

Любая процедура листинга ценных бумаг включает следующие этапы:

1. Подачу заявления о проведении листинга и включении ценных бумаг в котировальный лист (т. н. предлистинг). Такое заявление подает эмитент ценной бумаги либо посредник. Однако иногда процедуру может инициировать и сама биржа (например, когда на те или иные ценные бумаги имеется высокой спрос на фондовом рынке и т. д.).
2. Заключение договора с фондовой биржей о проведении экспертизы ценных бумаг. Для включения в котировальный лист (биржевой список) ценная бумага должна соответствовать требованиям фондовой биржи, и биржевые специалисты в рамках экспертизы производят ее проверку по договору.
3. Раскрытие информации, затрагивающей финансово-хозяйственную деятельность эмитента. На этой стадии эмитент представляет для экспертизы необходимые документы (или доступ к ним): отчеты, бухгалтерские балансы, декларации и др.
4. Проведение экспертизы ценных бумаг. При этом оцениваются такие показатели и факторы, как рентабельность деятельности эмитента, ликвидность, величина уставного капитала и др.
5. Рассмотрение результатов экспертизы. Проводит его комиссия по допуску ценных бумаг или котировальная комиссия биржи. В последнем случае в рассмотрении участвуют также эмитенты, их посредники и специалисты биржи.
6. Принятие комиссией решения в отношении возможности включения ценных бумаг в биржевой список. По итогам рассмотрения оформляется отчет о проведении экспертизы. Этот отчет подлежит регистрации в соответствии с законодательством РФ.

Что будет, если ценные бумаги не пройдут экспертизу

Может случиться так, что биржевые эксперты обнаружат несоответствие представленных на проведение листинга ценных бумаг требованиям биржи. В этой ситуации акции/облигации будут внесены в предварительный реестр (предлистинг). Это нужно для того, чтобы обезопасить инвесторов от рискованных вложений.

Сам по себе факт включения ценных бумаг в предлистинг не означает, что такие ценные бумаги некачественные: они могут обращаться на других биржах при прохождении проверки по их правилам.

Даже если ценные бумаги будут допущены к продаже на конкретном рынке, это не означает, что они всегда будут оставаться в биржевом (котировальном) списке.

Биржа может исключить эти бумаги, если изменятся требования к эмитенту и последний не будет им соответствовать, если эмитент не исполнит принятые им обязательства или исполнит ненадлежащим образом и по другим причинам (см. главы 3–8 положения Банка России от 24.02.2016 № 534-П).

Исключение ценной бумаги из котировального списка может произойти и по инициативе самого эмитента.

Процедура исключения ценной бумаги из списка называется делистингом.

Процедура листинга на фондовых биржах

Как правило, инициатором подачи заявления на добавление в листинг биржи является компания-эмитент, но иногда, когда компания является популярной среди трейдеров, биржа сама может выразить желание на добавление той или иной ценной бумаги в свой список.

Чтобы избежать мошеннических схем с продажей акций, компанию, их выпустившую, необходимо проверить. Биржи должны поддерживать свою репутацию, к тому же деятельность фондовых, фьючерсных и других площадок контролируется со стороны государства.

Каждая фондовая биржа имеет свои собственные листинговые требования или правила. Например:

— для необходим минимальный доход компании от 2,7 млн долларов, наличие акций на сумму не менее 1.1 млн долларов, минимальное количество акционеров — от 2000;

— для — основной капитал компании должен быть не менее 700 000 фунтов стерлингов, 25% акции не должны принадлежать директорату, компания должна быть проверена FCA, компания должна пройти внешний аудит;

— для компания должна иметь капитал от 1.25 млн евро, иметь офис в Германии, выпустить не менее 10 тыс акций в свободное обращение;

— для , компания должна работать прибыльно на рынке не менее 3 лет, капитал фирмы должен быть не менее 6,5 млн долларов, не менее 25% акций должно быть доступно для продажи;

— для , компания должна прибыльно проработать на рынке не менее 3 лет, имею прибыль и стоимость основных фондов — не менее 45 млн долларов.

— для нет перечня минимальной стоимости основных фондов, опыта работы на рынке и т.д., зато присутствуют такие высокие платежи за услуги, что их может оплатить лишь крупная корпорация, в частности для эмитентов установлен вступительный взнос от 10 тыс. до 2 млн. евро в зависимости от капитализации фирмы. Кроме того, за подключение к торговой площадке нужно заплатить еще 10 тыс. евро, за корпоративный сбор — еще 10 тыс. евро и т.д.

— для попадания в стоимость компании должна превышать 14,3 млн долларов на протяжении трех последних лет, количество сделок по акциям компании не должно быть меньше 50 в день и, конечно, не должно быть претензий ни от финансового регулятора  Индии, ни от биржи, судов и др. структур на протяжении трех последних лет.

Рис.1. На рисунке стрелками отмечены максимальные скопления объемов дней, недель и контракта (временной период, который длится три месяца)

Подпишитесь сейчас:

Telegram

Здесь ведь вот в чём дело, когда акции или облигации становятся авторитетными для инвесторов, то повышается и активность их купли продажи, и вот тут цепь замыкается на самом интересном этапе. Акции торгуются активнее, ликвидность актива растёт, привлекая ещё больше инвесторов. Вследствие этого, организация, запустившая свои активы в «оборот» на биржевой площадке, процветает в финансовом плане. Вот такую пользу несёт в себе процесс листинга по отношению к компании эмитента. Здесь имеется в виду, что без листинга, эта компания, возможно, не смогла бы вырасти в финансовом плане на внебиржевых рынках ценных бумаг.

Критерии для листинга на Московской бирже

Каждая биржевая площадка имеет свои критерии для отбора ценных бумаг в свой листинг. Как правило, основными из них являются:

1. Общая стоимость активов компании-эмитента;
2. Чистая прибыль компании эмитента по итогам последних лет работы;
3. Размер выпуска размещаемых ценных бумаг.

Кроме этого каждая конкретная биржа может иметь и другие критерии отбора. Для примера давайте рассмотрим основные требования, предъявляемые к компании-эмитенту желающей разместить свои облигации на Московской бирже.

Для начала оговоримся, что список ценных бумаг допущенных к торгам на Московской бирже состоит из трёх уровней:

1. Котировальный список первого уровня;
2. Котировальный список второго уровня;
3. Котировальный список третьего уровня.

Итак, вот список этих требований:

1. Размещаемые облигации в обязательном порядке должны соответствовать нормативным актам ЦБ РФ и требованиям Российского законодательства;
2. Обязательна регистрация проспекта ценных бумаг;
3. Обязательно раскрытие информации согласно требованиям Российского законодательства о ценных бумагах;
4. Облигации должны быть приняты на обслуживание в Расчётном депозитарии;
5. Объём выпуска облигаций должен быть на сумму не менее 2 миллиардов рублей (для включения облигаций в котировальный список первого уровня) и не менее 0.5 миллиарда рублей (для включения в котировальный список второго уровня);
6. Номинальная стоимость облигаций не должна превышать 50000 рублей;
7. История существования компании-эмитента должна насчитывать не менее трёх лет (для котировального списка первого уровня) и не менее одного года (для котировального списка второго уровня);
8. Обязательное раскрытие (публикация) финансовой отчётности за три полных года (для списка первого уровня) и за один год (для списка второго уровня);
9. Отсутствие убытков по итогам работы за последние два года из трёх лет (или одного года из трёх лет для котировальных списков второго уровня);
10. В истории компании-эмитента не должно быть дефолта, либо, если он всё-таки имел место быть, после него должно пройти не менее трёх лет (для включения облигаций в котировальные списки первого уровня) и не менее двух лет (для списка второго уровня);
11. У компании эмитента должен наличествовать кредитный рейтинг не ниже уровня установленного биржей (это условие применяется только в отношении облигаций включаемых в котировальные списки первого уровня);
12. Наличие у компании-эмитента обеспечения в размере не менее суммы номинальной стоимости всех облигаций включаемых в список (включая совокупный купонный доход);
13. Компанией-эмитентом должен быть определён представитель владельцев облигаций;
14. Компанией-эмитентом должны быть соблюдены требования по корпоративному управлению (изложенным в п.2.20 Приложения 2 Правил листинга Московской биржи).

Делистинг ценных бумаг

Делистинг – это процесс исключения активов эмитента из котировальных списков биржи по его желанию или вследствие ряда причин.

Мнение эксперта
Дмитрий Дуняшев
Блогер, частный инвестор, руководитель проекта real-investment.net

В общемировой практике делистинг означает полное прекращение торговли акциями компании на бирже. Однако в России делистинг – это лишь исключение активов из котировальных списков биржи. Торговля данными акциями при этом может продолжаться уже на внебиржевом рынке. Инициатором процедуры делистинга на Российском фондовом рынке может быть только сам эмитент.

Причинами делистинга по инициативе биржи, могут быть:

• нарушение эмитентом условий листингового договора;
• неустойчивое финансовое состояние компании или полное банкротство;

• несоответствие ценных бумаг критериям биржи;
• нарушения в виде подделки отчетности и злоупотреблении полномочиями.

Причины делистинга по инициативе эмитента это:

• реструктуризация или изменение организационно-правовой формы;
• переход компании из публичной в частную;
• выход из бизнеса;

Этапы проведения

Процесс исключения активов компании из биржевых списков регулируется на законодательном уровне. В связи с разницей в законодательстве разных стран, этапы процедуры делистинга тоже различаются. Однако, сама процедура выхода компании с торгов не сложная.

1. Направление заявления (от биржи или от эмитента) в департамент листинга биржи.
2. Рассмотрение заявления и анализ текущего состояния эмитента.
3. Вынесение решения.

Решение комиссии может быть и положительным, и отрицательным.

При положительном решении все акционеры эмитента оповещаются о скором прекращении торгов. В России этот срок составляет не менее 35 дней.

При отрицательном решении процедура делистинга считается несостоявшейся, активы компании продолжают обращаться на бирже.

Плюсы и минусы

С одной стороны делистинг компании наносит ущерб ее репутации, ликвидности и прибыли. Особенно, если делистинг происходит по требованию самой биржи, ведь это означает, что доверие к компании утрачено и вкладывать в эту компанию опасно.

Но когда организация самостоятельно инициирует исключение своих активов с биржи, такой шаг может даже пойти на пользу.

Поддержание листинга – это дорогостоящий и энергоемкий процесс. Документооборот и затраты для небольших компаний могут быть несоразмерны доходам. Поэтому в кризисное для компании время изъятие своих активов с торгов может значительно поправить положение дел.

Защита законом интересов миноритариев

Права миноритарных акционеров (владельцев менее 20 % акций эмитента) прямо пропорциональны их долям в уставном капитале.

К основным рискам миноритариев относят:

1. Принудительный выкуп акций.
2. Вынуждение продавать ценные бумаги по заниженным ценам. При этом могут использоваться не совсем легальные способы.

Как законодательство защищает интересы миноритарных акционеров? Во-первых, при любом виде реорганизации – будь то слияние или присоединение – миноритарий имеет право требовать выкупа своих акций. Если такое требование не было выставлено, то акции конвертируются в ценные бумаги компании, созданной в результате реорганизации. При этом размер доли в уставном капитале остается неизменным.

Пример. Акционер Петров И.И. является владельцем 10 обыкновенных акций ООО «Рубин», номинальной стоимостью 1000 руб. за каждую, что составляет 5 % от уставного капитала. Следовательно, уставный капитал общества состоит из 200 акций общей стоимостью 200000 руб.

Мажоритарные акционеры приняли решение о дроблении акций в пропорции ½. Таким образом, уставный капитал будет состоять из 400 акций номинальной стоимостью 500 руб. за каждую. При этом доля Петрова И.И. не изменится и будет составлять те же 5%, только теперь он будет собственником ценных бумаг в количестве 20 штук.

Суть листинга

Термин листинг происходит от английского слова list – что означает список. Если говорить об исполнении листинга, то есть его требований, то это является обязательным, соответственно для поставщиков товаров и марок, которые они хотели бы поставить на полки торговых центров. Зачастую продукция или торговые марки, которые не выполнили все вошедшие в листинг требования или у них просто низкий маркетинговый показатель, постепенно выводятся из списка и точки для торговли. Потом в лист поставщиков соответственно попадает товар из конкурентной марки.

Зачастую торговая марка вводится в ассортимент торговой точки без принятой “сложной” процедуры листинга. По ряду товаров товарных групп механизм переоформления листа товаров и поставщиков может проводится два раза в год, всегда это проводится в начале нового сезона. В такой ситуации заранее, на смену выводящемуся из ассортимента торговой точки товара осуществляется процедура листинга нового товара.

В случае, если организация не в полной мере соответствует требованиям биржи, то тогда ее вносят в предварительный список обращающихся бумаг называемый предлистинг. Это делает безопасным инвесторов от рискованных вложений. Акции, находящиеся на этапе предварительного листинга, можно как купить, так и продать. Но делается это не в рамках торговой точки.

Виды листинга возможно классифицировать, и это зависит от того, обращаются ли бумаги эмитента на иностранных биржах.

Первичным листингом является листинг на бирже местного уровня. Для продвижения на зарубежные торговые площадки, к примеру российские компании должны обязательно проходить первичный листинг у себя дома.

Что такое вторичный листинг. Соответственно  внесение в список акций, которые обращаются за рубежом. В дальнейшем ценные бумаги, которые прошли вторичный листинг, можно подразделить на две категории в зависимости от их вида.
Прямой листинг. Регистрация эмитента, который только будет выходить на зарубежный рынок. Причем через приобретение первоначального бизнеса за границей. Листинг депозитарных расписок. Регистрируются не ценные бумаги, а депозитарные расписки.

Листинг – это совокупность процедур по введению ценных бумаг на фондовый рынок (установление соответствия ценной бумаги определенным критериям для допуска к торгам на фондовой бирже ). это своеобразный фильтр, который проходят акции компании, прежде чем попасть в так называемый котированный лист. Листинг является важным и неотъемлемым этапом в жизни любой компании, так как дает компании возможность выйти на рынок ценных бумаг, позволяет эмитенту качественно и количественно расширить круг инвесторов, а также придать бумагам компании инвестиционный статус, а самому эмитенту – статус «публичной компании». В ходе листинга ценную бумагу вносят в Котировальный список первого или второго уровня. В соответствии с росийским законодательством, компания должна пройти процедуру первичного размещения ценных бумаг на одной из российских бирж для того, чтобы иметь возможность провести листинг за границей.

Совокупность процедур по выведению ценных бумаг с обращения на фондовом рынке называется делистингом.

Согласно Закону Российской Федерации “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года к обращению на фондовой бирже допускаются:

1. ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную указанным выше Законом процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами. Ценные бумаги, не включенные в этот список, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами;
2. иные финансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Листингом часто называют сам биржевой список.

Не секрет,  что далеко не каждая ценная бумага может иметь спрос на бирже и являться значимым объектом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги должны пройти процедуру листинга,  чтобы принимать участие в торгах, а это подразумевает всю совокупность процедур включения активов в биржевой список, а также осуществление контроля соответствия ценных бумаг условиям и требованиям, которые установлены фондовой биржей.

По уровню требований, которые биржа предъявляет к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг.

Предлистинг – это предварительный этап для прохождения процедуры листинга.

Следует особо отметить, что введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено прежде всего на то, чтобы защитить интересы инвесторов и членов биржи от возможных рисков и потерь из-за банкротства эмитентов.

Что делать инвесторам при делистинге акций?

Для акционеров делистинг часто носит негативный характер, так как в случае банкротства компании держатель может потерять вложенные денежные средства. 

Что нужно делать в таком случае:

1. Сохранение бумаг. Данный вариант может сыграть вам на руку, если компания будет осуществлять дивидендные выплаты. Ведь владеть ценными бумагами можете только вы, это не зависит от изъятий акций с торгов.
2. Перепродать ценные бумаги. Такой вариант может рассматриваться до тех пор, пока ценные бумаги не исключат из котировального списка биржи. Вы сможете сохранить деньги и инвестировать их куда то еще, но массовая продажа акций повлечет за собой снижение их стоимости.
3. Оферта. По инициативе компании выводу ценных бумаг с биржи предшествует оферта. Согласно средней стоимости акций, вы можете их продать на протяжении полугода. 

В данной статье мы разобрались с тем, что такое делистинг, что он за собой влечет для эмитентов и биржи, как он проводится, какие у него могут быть плюсы и минусы. Специалисты УНИВЕР Капитал помогут более подробно разобраться вам в этой сфере.

Назначение

Исходный код либо используется для получения объектного кода, либо выполняется интерпретатором. Изменения никогда не выполняются над объектным кодом, только над исходным, с последующим повторным преобразованием в объектный.

Другое важное назначение исходного кода — в качестве описания программы. По тексту программы можно восстановить логику её поведения

Для облегчения понимания исходного кода используются комментарии . Существуют также инструментальные средства, позволяющие автоматически получать документацию по исходному коду — т. н. генераторы документации .

Кроме того, исходный код имеет много других применений. Он может использоваться как инструмент обучения; начинающим программистам бывает полезно исследовать существующий исходный код для изучения техники и методологии программирования. Он также используется как инструмент общения между опытными программистами, благодаря своей (идеально) лаконичной и недвусмысленной природе. Совместное использование кода разработчиками часто упоминается как фактор, способствующий улучшению опыта программистов.

Программисты часто переносят исходный код из одного проекта в другой, что носит название повторного использования кода (Software reusability
).

Исходный код — важнейший компонент для процесса портирования программного обеспечения на другие платформы. Без исходного кода какой-либо части ПО, портирование либо слишком сложно, либо вообще невозможно.

О понятиях

Листингом называется включение ценных бумаг в список допущенных к торгам на бирже.

Есть несколько уровней листинга. На Московской бирже их три:

1. Первый уровень.
2. Второй уровень.
3. Третий уровень.

Первый и второй уровни являются котировальными списками, третий относится к некотировальной части. Чем лучше эмитент по мнению биржи, тем выше присваиваемый уровень.

В третий уровень входят бумаги с более высоким уровнем риска.

Делистинг, как Вы можете догадаться, это противоположное значение листинга. Дословно оно значит «исключение».

Делистинг имеет два значения. В общем понимании, как я уже обозначил, это процедура исключения ценной бумаги из списка доступных для покупки на бирже. При этом акции, которые торгуются на нескольких биржах, изымаются только с одной.

Этот процесс может быть как добровольно инициированным компанией-эмитентом, так и принудительным.

Причинами добровольного делистинга часто являются:

• Слияние компаний.
• Неоправданно высокие расходы на публичность.
• Стремление держателя внушительного числа акций стать единоличным владельцем.
• Желание эмитента прекратить огласку своих финансовых показателей.

Принудительный делистинг возможен в том случае, если компания перестала удовлетворять требованиям, предъявляемым участникам торгов.

Как я указал выше, на Мосбирже есть три уровня листинга, из чего можно сформулировать второе значение термина «делистинг» — это процесс исключения ценных бумаг из первого уровня, который отведен для акций повышенной надежности, и их перевод в список второго или третьего уровней.

Среди оснований можно выделить следующее:

• Снижение финансовых показателей эмитента.
• Отказ от предоставления отчетности.
• Нарушение правил эмиссии.
• Снижение капитализации или стоимости активов.
• Окончание срока действия договора листинга.
• Банкротство компании-эмитента.

Делистинг проходит в несколько этапов:

1. В департамент фондовой биржи подается заявка на инициацию процедуры.
2. В течение 30 дней выносится экспертное заключение.
3. В случае положительного решения публикуется дата делистинга, выпускается оферта и уведомляются акционеры.

Среди негативных последствий делистинга – влияние на репутацию и сложность в дальнейшей оценке капитализации эмитента. Вместе с тем, компания получает возможность направить сэкономленные средства на развитие своего бизнеса.

Классификация и виды

Листинг может быть первичный и вторичный. Первичный осуществляют для начала обращения ЦБ в рамках российского биржевого рынка. Все компании, торгуемые на ММВБ, принимали участие именно в таком листинге. Если же эмитент хочет выйти на площадки международные, он проходит вторичный листинг и получает доступ размещаться на иностранных биржах – Нью-Йоркской, Лондонской и т.д.

Отечественные нормативно-правовые акты позволяют проводить вторичный листинг только для компаний, прошедших первичную процедуру. Условия по вторичному листингу более лояльные, процедура занимает меньше времени. ЦБ эмитента, по которым выполняют процедуру на иностранных биржах, влияет на выбор терминологии.

Виды вторичного листинга:

1. Прямой листинг (он же Direct listing) – проводится для регистрации компании-эмитента в другой стране, где планируется торговать ценными бумагами на биржах.
2. Депозитарные расписки (они же Depository Receipts) – на зарубежных площадках могут торговаться лишь депозитарные расписки эмитента.
3. Dual listing – двойной листинг, предполагает последовательное получение доступа ЦБ эмитента на несколько разных бирж в одной стране. Так повышают ликвидность акций.
4. Cross-listing – кросс-листинг, представляет собой единовременное/перекрестное получение доступа ценным бумагам на несколько бирж, помогает сократить финансовые, временные затраты.

Листинг акций на Мосбирже

Листинг на данной площадке осуществляется посредством включения акций в котировальные списки 1 и 2 уровня, а также в некотировальный список (3 уровень). Эта процедура предусматривает выполнение следующих основных условий:

1. Соответствие ценных бумаг нормативам Центробанка и законодательству
2. Обязательную регистрацию проспекта акций и обслуживание их в расчетном депозитарии
3. Открытый доступ к информации и публикацию отчетности за год (3 года для листинга 1-го уровня)
4. Объем выпуска акций должен быть свыше 500 млн. рублей (более 2 млрд. рублей для 1-го уровня)
5. Деятельность организации на рынке должна быть свыше одного года (для 1 уровня требованием является срок 3 года)
6. Отсутствие убытков за прошедший год (для 1-го уровня этот срок составляет 2 года) и дефолта за последние 2 года. Для 1-го уровня с момента дефолта должно пройти не менее трех лет

Подробные условия листинга ценных бумаг можно найти тут. На 1 января 2020 года на Московской бирже находится 264 акции (213 эмитентов):

• к 1-му уровню листинга относятся 39 обыкновенных и 6 привилегированных
• ко 2-му – 23 обыкновенных и 3 привилегированных
• к 3-му – 149 обыкновенных и 44 привилегированных

Также в листинге 1-го уровня находится 3 акции иностранных эмитентов и 1 акция относится к 3-му уровню. Актуальный список бумаг смотрите здесь.

Листинг облигаций на Мосбирже

Процедуру листинга на Московской бирже должны проходить не только акции, но и облигации. Кроме общих требований, перечисленных выше для акций, листинг облигаций предусматривает объем эмиссии от 2 млрд. рублей для списков 1-го уровня и не меньше 500 млн. для 2-го. Существует множество видов облигаций, так что неудивительно, что их общее число в несколько раз выше, чем акций.

Условия о сроках существования компании, выпускающей облигации, не предусмотрены при выполнении обязательств по ним за счет обеспечения залогом. При этом размер обеспечения не должен быть меньше общей номинальной цены всех облигаций и дохода по их купонам.

Как за листинг акций, так и облигаций Мосбиржа получает вознаграждение, которое можно вычислить при помощи тарифного калькулятора:

Листинг на бирже Санкт-Петербурга

Условия для включения в листинг на Санкт-Петербургской бирже аналогичны предусмотренным Московской биржей. Основными показателями являются количество свободно обращающихся на рынке бумаг и их рыночная цена. Первый показатель должен составлять более 10% для обычных и привилегированных акций.

Рыночная цена свободно обращающихся бумаг для котировального списка 1-го уровня равна более трех млрд. рублей для обычных и более одного млрд. рублей для привилегированных акций.

Условия включения в котировальные списки предусматривают сроки существования компании-эмитента свыше трех лет для 1-го уровня и более 12 месяцев для 2-го, а также публикацию в открытом доступе отчетности, соответственно, за 3 года или 12 месяцев.

Что такое токены

С технической точки зрения токен являет собой запись в цифровом реестре, которую можно использовать для доступа к функциям платформы, где он служит расчетной единицей. 

Но в контексте листинга и торговли на бирже токен можно считать неким заменителем ценной бумаги. То есть это виртуальный аналог классического актива фондового рынка. Он может обладать теми же свойствами либо иметь еще ряд дополнительных функций. В мире криптовалют он существует только в цифровом виде.

Криптовалютные стартапы выпускают собственные токены с целью сбора средств. Но они могут выполнять и совсем другие функции. Например, обеспечение доступа к децентрализованным сервисам, подтверждение прав собственности, проведение голосований и т.д. 

В идеале, пройдя листинг, команда разработчиков должна постоянно улучшать и совершенствовать свой токен, наделяя его все новыми возможностями и полезными функциями. 

Развитие BNB

Биржа Binance продемонстрировала отличный вариант развития на примере собственного токена Binance Coin (BNB).

Впервые BNB был выпущен через ICO в 2017 году, его цена тогда составляла $0,15. Токен сразу прошел листинг и начал использоваться для оплаты комиссий на бирже Binance. Изначально он был развернут на блокчейне Ethereum, позже «переехал» на Binance Chain, а потом и на Binance Smart Chain, где является нативным токеном сети. 

Оба блокчейна получили высокую популярность среди разработчиков и простых пользователей. По мере развития децентрализованных приложений и индустрии в целом появляются все новые варианты применения BNB, а также увеличивается сообщество активных пользователей.

В экосистеме Binance криптовалюта BNB имеет следующие варианты применения:

• Binance Chain и Binance Smart Chain – в торговле, стейкинге, пулах ликвидности и DeFi.

• Биржи Binance и Binance DEX– для оплаты комиссий. 

• Binance Earn – для использования сервисов Стейкинг, Liquid Swap, Launchpool и BNB Vault. 

• Binance Card – пластиковая карта Visa, которая позволяет совершать покупки за BNB. 

• Займы Binance– можно братькриптовалюту в долг под залог BNB. 

Столь широкий перечень ясно показывает, что польза Binance Coin действительно огромна, и она будет постоянно увеличиваться. 

По планам команды, уже в 2021 году, благодаря разработке кроссчейн-инфраструктуры, появятся различные возможности сокращения разрыва между DeFi и CeFi. Таким образом будет заложен фундамент для привлечения еще большего числа активных пользователей и принятия BNB в разных сферах. 

Сегодня криптовалюта от Binance стабильно находится в пятерке крупнейших монет по капитализации, которая уже неоднократно превышала отметку в $50 миллиардов. 

Делистинг акций

Делистинг — это то, через что проходят акции отдельных компаний по разным причинам, когда выводятся с биржи. Говоря иными словами, делистинг — это процедура исключения ценных бумаг биржей из списка инструментов, допущенных к торгам, в том числе из котировального списка.

Можно выделить три основные причины делистинга:

1. Низкое финансовое положение эмитента или его банкротство
2. Ценные бумаги не соответствуют требованиям биржи или не предоставлена необходимая отчетность
3. Эмитент отказывается предоставлять необходимую отчетность

Исходя из этого, следует отметить, что делистинг может происходить в двух случаях — по инициативе биржи и по инициативе самого эмитента.

Что лучше для компаний — попасть в листинг фондовой биржи или взять кредит в банке на развитие?

Зачем компаниям выпускать акции «в народ» и фактически плодить большое количество совладельцев? Если нужны деньги на развитие, разве не проще взять кредит в банке?

Выпуск акций способен принести огромные суммы, которые не каждый банк предоставит в кредит. Бумаги, которые торгуются на бирже автоматически вызывают больше доверия к компании у потенциальных инвесторов, что повышает рейтинговую оценку, инвестиционную привлекательность, ликвидность акций и, в итоге, повышает цену акций и рыночную капитализацию фирмы.

С другой стороны, наличие компании в листинге той или иной биржи уже сигнал для инвесторов, что компания имеет достаточную надежность, а финансовая отчетность открыта всем участникам торгов.

Листинг на фондовом рынке обычно используется для привлечения капитала для целей консолидации и роста бизнеса, таких как новые производственные мощности, расширение на зарубежных рынках.

Кто может быть инициатором делистига

1. Делистинг по инициативе биржи

Компания перестала соответствовать требования биржи и поэтому была исключена из листинга.

Список требований Московской биржи для листинга ценных бумаг: http://www.moex.com/s19

2. Делистинг по инициативе эмитента

Если мажоритарий владеет контрольным пакетом, то может по собственной инициативе сделать делистинг. Миноритариям предлагают оферту выкупа акций по справедливой цене. Вопрос в справедливости для каждого свой. Поэтому всегда могут найтись неудовлетворённые акционеры.

Обратный выкуп акций (buyback);

Примечание

Оферта должна быть не ниже средней цены за последние 6 месяцев.